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国内豆油后市看点分析

来源: 作者: 2019-04-09 13:06:55

国内豆油后市看点分析

进入六月,国际大宗商品普遍出现了滞涨回调现象,不论国内期货市场还是现货市场都不例外,油脂市场也不能幸免。期货市场上油脂品种出现了10%左右的大幅回调,其中豆油回调约8%,棕榈油回调幅度接近1的色采。虽然短时间国储兜售大豆的预期对市场确切构成了一定压力,但中长期来看,全球的供需情况及国内相干政策的出台将是影响未来价格走势的关键因素,所以国内豆油市场后市仍可持乐观态度。

一、全球豆油原料供给明显偏紧

目前国内豆油压榨用大豆多数来自进口,由于成本低,出油率高遭到很多油厂的追捧。我国是全球大豆消费量和进口量的国家,每年进口大豆量占我国总消费量的约70%,其中阿根廷、巴西、美国为我国主要的进口国。所以我国进口大豆的主要国家的供给状态对价格的影响显得很重要。

由于美国陈豆库存的大幅下落和南美旱情致使的产量减少,使得年度大豆的供给变得异常紧张。据美国农业部公布的6月供需报告预测,美国年度大豆的结转库存由上个月的1.3亿蒲式耳(约353万吨)下调至1.1亿蒲式耳(约299万吨)。较去年同期下落约15%;南美旱情影响范围比较大,其中阿根廷大豆受灾较为严重,旱情正值大豆生长期,使得阿根廷年度大豆的产量出现明显下滑。据美国农业部6月大豆供需报告预测,预计阿根廷年度大豆的产量由去年的4620万吨下降至3200万吨,减幅30.7%。另据阿根廷农业联盟(CRA)预计阿根廷年度大豆产量将仅为3050万吨。供给的吃紧将直接为未来几个月CBOT大豆价格提供有力支持。进而影响豆油价格的走势。

2、国内消费需求仍然良好

美国农业部数据反应,近几年来,中国国内油脂总体消费量出现递增趋势,其中预计08/09年度三大油脂总消费量为1982万吨,09/10年度预计为2093万吨,增加111万吨,增幅为5.6%。另外在国内油脂消费市场中需求多数属于刚性,所以中国依然是全球油脂市场的重要消费增长国,而且并未因经济危机的影响而出现明显下滑。这为后期需求提供了支持(以下是中国油脂消费量图)

商品名称(简称)暂定关税(%)种用大豆5非种用黄大豆(不论是不是破碎)5大豆粉10数据来源:美国农业部

本轮豆油的回调主要是受马来西亚、印度尼西亚的棕榈油产销量下落和国内新作菜子上市以及国储抛豆传闻的利空影响。随着抛储方案日期的邻近,豆油价格或将完成探底,随后延续涨势。

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